与炼焦煤和废钢相比 铁矿石价格将易受到冲击

鉴于***政府的紧缩政策基本未变、建设活动正处于淡季以及出口减速导致制造业活动普遍放缓，瑞银证券分析师唐骁波认为，中国的需求面难以消化9月190万吨的粗钢日产量（同比增长16.5%/环比下降0.3%）。今后数月供应必须下降；在此期间，钢材及其原材料价格的下行趋势将持续至年底。基于市场信息和新闻消息，唐骁波表示，现处于供应自律的***阶段，即维护工作和高炉偶尔关停将导致生产线停产现象增加。

　  而粗钢产量和铁矿石价格之间存在明显的正相关。粗钢产量通常具有2-3个月的滞后，因为***初粗钢产量往往可以维持，同时对供削减的预期导致铁矿石价格出现首轮下降。唐骁波认为，这一趋势将在此次下行周期中再现。随之而来的广泛的产能关停将导致铁矿石价格出现第二轮下降。由于原材料的供需格局基本未变，唐骁波预计，铁矿石降价的幅度将远大于炼焦煤和废钢：估计可能进一步下降至130美元/吨左右然后回升。

　  而炼焦煤和废钢的情况将好于铁矿石。在上一次下行周期中，从2010年4月至7月，炼焦煤价格实际上上涨7%，而废钢价格下降11%。我们认为铁矿石价格将***易受到冲击。

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